Os temores são exagerados ou não há fumaça sem fogo? Após as folhas de pagamento não agrícolas dos EUA de julho, o pânico atingiu os mercados financeiros. Os investidores estão vendendo tudo o que podem, principalmente o dólar americano. A Reserva Federal (Fed) está sendo pressionada a flexibilizar agressivamente a política monetária. A última vez que isso aconteceu, em março de 2020, o EUR/USD subiu de 1,063 para 1,234, ou 16%, em nove meses. Será que a história está se repetindo?

Os traders de Forex concordam que o Fed perdeu sua chance. O órgão regulador deveria ter iniciado o ciclo de flexibilização da política monetária no máximo em julho. Em dezembro passado, Jerome Powell observou que não é necessário esperar que a inflação volte a 2%. O banco central queria reduzir as taxas muito antes disso para evitar o resfriamento excessivo da economia. Então, por que não o fizeram? O custo real dos empréstimos está atualmente em seu nível mais alto desde a crise financeira global de 2008.

Dinâmica da taxa real de fundos federais

Esses altos custos de empréstimos inevitavelmente prejudicam a economia. A primeira saída da inversão da curva de juros desde julho de 2022 e a implementação da Regra Sahm, indicando um aumento de 0,5% no desemprego em relação ao seu mínimo de 12 meses, sinalizam que a economia dos EUA já está em recessão. Se esse for o caso, o Fed precisa não apenas cortar as taxas de juros, mas fazê-lo de forma extremamente agressiva.

O mercado de futuros mostra uma probabilidade de quase 90% de um corte de 50 pontos-base nas taxas em setembro. O Citigroup e o JP Morgan estimam o escopo da expansão monetária em 2024 em 125 pontos-base, enquanto os analistas da Wharton School sugerem um corte de 75 pontos-base nas taxas em setembro, seguido por outros 75 pontos-base em novembro.

Dinâmica da curva de juros

Será que há muito barulho por nada? Sim, o relatório do mercado de trabalho dos EUA de outubro foi decepcionante, mas isso significa que uma recessão é iminente? Os mercados estão exigindo que o banco central tome a decisão de emergência quando ele joga um colete salva-vidas em situações críticas. Mas será que a economia dos EUA realmente precisa de respiração artificial?

No segundo trimestre, o PIB dos EUA cresceu 2,8. O indicador principal do Fed de Atlanta sinaliza uma expansão de 2% entre julho e setembro. Sim, o crescimento de 114.000 empregos é modesto, mas pode ser devido ao impacto do furacão Beryl. Cerca de 436.000 trabalhadores não agrícolas e 461.000 trabalhadores agrícolas foram registrados como não trabalhando devido ao mau tempo. Esse não é apenas um recorde de julho; é dez vezes maior do que a média de julho desde 1976.

Análise técnica do EUR/USD

Tecnicamente, no gráfico diário, o EUR/USD está realizando um padrão 1-2-3 com um rompimento da linha de tendência a partir de baixo. Se os touros podem continuar a alta depende de sua capacidade de invadir a zona de convergência de 1,105-1,1015. Uma recuperação criará condições para vendas de curto prazo. No entanto, grandes compradores foram vistos perto dos níveis de pivô de 1,0965 e 1,0945.